急激な円安、ドル一時143円台 : 専門家はこれを見る | ロイター

[TOKYO 7th Reuters]・急速な円安とドル高が進行。 ドルは 6 日、140 円台から 143 円台まで 3 円近く上昇した。 市場関係者は「主要中央銀行が利上げに前向きな姿勢を示す一方で、日銀は金融緩和スタンスを維持し、海外勢は円売りのタイミングを待っていた」と指摘。 短期筋は戦術的にドルを買った/円を売ったようだ。 ドルは 1998 年 8 月 11 日の 147.60 円まで大きな上値抵抗は見られず、ドル買いの勢いがどこまで続くのか注目される。

急速な円安とドル高が進行。 9 月 6 日のドル相場は 140 円台から 143 円台まで 3 円近く上昇しました。 写真は同日、東京の証券会社の外で撮影されたドル円グラフ。Reuters/Kim Kyung-Hoon

市場参加者に意見を求めました。

訂正-● 近い将来ドルを追いかけて、145円を試してみませんか?

8 月の米国 ISM 非製造業指数は予想を上回り、米国経済は相対的に好調であり、金利を上げやすいという見方が広まっている。 米国利上げ期待の高まりから米国金利が上昇し、ドル買いが強まった。

オプションのノックアウト、CTA(コモディティ投資アドバイザー)によるフォローアップ購入、およびヘッジファンドに関連するショートカバーのニーズにより、ドルのロングポジションが構築されているようです。 ボラティリティも上昇しており、ドルのコールオーバーが激化しており、投機家も米ドル/円のロングポジションを再構築していると考えられています。

年末にかけて、世界的な景気後退への懸念が強まる可能性があります。 また、資源需要の減少や資源価格の下落が予想され、ドル/円は緩やかに下落する可能性が高い。 しかし、短期的な見通しは上向きをテストすることです。 1998 年 8 月の目標は 147.64 円(修正)だが、それまでに 145 円台をテストできるかが注目される。

ドル/円の為替レートが加速すれば、日本の当局による為替介入の可能性も考慮すべきだ。 1回の介入で効果が出る可能性は低いですが、意思表示のような動きはあるかもしれません。

●日本政府の緊迫感の無さが要因

オーストラリア準備銀行(中央銀行)の利上げが最近の円安のきっかけになったという憶測もあるが、これは事前に予想されたことであり、利上げの程度は市場のコンセンサスと一致している。 素材はあまり強くありません。

にもかかわらず、ここまで円安になったのは、日本政府が円安に危機感を持っていないと市場が見ているためだ。

岸田文夫政権は、安倍晋三前首相の国葬や旧統一教会問題など、内政問題に頭を悩ませているようだ。 6日の鈴木俊一蔵相の為替に関する発言は変わらなかった。

一方で、海外企業は現在インフレ対応を最優先に考えており、為替変動を気にする余裕はないようです。 鈴木財務相は、先日の主要7カ国(G7)の財務相・中央銀行総裁会合で、為替レートについて「私を含め、(発言)はなかった」と明らかにした。

1ドル145円では、国内金融機関の仕組債のノックアウトトリガーが相当量発生する可能性がある。 しかし、日銀による為替介入や政策修正は難航しそうで、円安を食い止めるのは容易ではない。

逆イールドカーブが解消し、ドル高がさらに進む

インフレ抑制のため、主要中央銀行が大幅な利上げを行うとの見方もあるが、日銀は緩和スタンスを維持している。 高い見通しは、ドル円の上昇の原動力となっています。 7 月中旬から 8 月上旬にかけて速度調整が行われ、ドルの買いポジションが解消されたため、巻き戻しの勢いが増しました。

米国の長期金利の上昇は 6 月にピークを迎え、現在の水準にはまだ戻っていません。 フェデラル ファンド (FF) の金利が年末に 4% に達したため、米国の長期金利が上昇する余地があり、4% を超える可能性があります。 米国の2年物国債利回りと米国の長期金利が平行になり、逆イールドカーブがなくなります。 さらなる利上げを織り込むことで、来年のイールドカーブは正常化し、ドル/円は上昇を続けるだろう。

物価上昇に対抗するための財政政策措置は、インフレが高止まりする理由になるだけです。 世界中の中央銀行は、インフレを抑えるために来年も引き続き金融政策を引き締めます。

日本では全面的に賃上げの話が出ているので、日銀は年末から年度末にかけて撤退する見通しだ。 しかし、日銀が他国のように金融引き締めに動いても、円売りは止まらない。 金融引き締めによる世界的な株価の下落に加えて、日銀が金融引き締めに向けて動くと、日本株が下落し、円金利が上昇します。 円資産が売られ、通貨も売られます。

※あおぞらの銀モルガアキラさんのコメントで、3段目の「147.60円」を「147.64円」に訂正いたします。

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