山岡一正が2023年の為替レートを大胆予想! | | 特集 – 株式検索ニュース

山岡一正(MINKABU PRESS外国為替編集長)

転換点にある米国、欧州、日本の金融政策

2022年の外国為替市場では、ドル円の価格帯がリーマンショックの年などを大きく上回り、1986年以来最大の38.47円を記録。 10月に最高値を記録した後、12月の上昇率の半分を下回り、最後まで暴動の年になりました。

2022年のポイントを1つ挙げるとすれば、「世界的な値上げ」だと思います。

新型コロナウイルスの感染拡大が沈静化する中、需要拡大による需給バランスの歪みや生産回復の遅れにより、世界的に価格が高騰しました。 2 月にロシアがウクライナに軍事侵攻した後、世界のエネルギー価格が上昇したことも価格を押し上げました。

米国の消費者物価指数(CPI)は6月に前年比9.1%まで上昇し、約40年半ぶりの高水準となった。 11 月の英国 CPI は約 41 年ぶりに前年比 11.1% 上昇し、ユーロ圏 CPI は 10 月に 10.6% 上昇し、統計を遡ることができる 1997 年以来の高水準となった。

こうした歴史的な高値を受けて、米連邦準備制度理事会(FRB)は2022年3月から利上げを開始し、6月からは約27年半ぶりの利上げとなる0.75%の利上げを実施します。 4回連続で値上げしました。 欧州中央銀行 (ECB) は 7 月に利上げを開始した後、9 月と 10 月の 2 回連続で 0.75% の利上げを行いました。 11 月には、金利が 0.75% 引き上げられました。

一方、日銀はイールドカーブ・コントロール(YCC)による量的・質的緩和を継続している。 こうした金融政策スタンスの違いにより、10 月までは急激なドル高・円安が続いた。

しかし、2022 年末に向けて状況は変わりつつあります。FRB、ECB、イングランド銀行は 12 月の会合で利上げを 0.5% に引き下げました。 一方、日銀は予想外にYCCの見直しに動き、長期金利である10年国債利回りの許容変動幅を±0.25%から±0.5%に拡大した。 日銀の黒田東彦総裁は記者会見で、この動きは市場の歪みを改善するためのものであり、金利を引き上げるためのものではないと述べた。 しかし、市場はこれを事実上の利上げと捉えており、2013年から続いてきた日銀の金融緩和政策が転換点に向かっていると認識している。

●年明けも円高は続くのか?

2023年の外国為替市場は、安定を取り戻しつつある世界の物価動向と、これから変化しようとしている主要中央銀行の動きが重要なテーマになると思います。

12月の連邦公開市場委員会(FOMC)で、米連邦準備制度理事会(FRB)は、利上げの終点となるターミナルレートの見通しを4.50~4.75%から5.00~5.25%に引き上げ、5.25%の可能性を示唆した% 以上。 田んぼ。 市場は、次の FOMC 利上げが再び 0.25% に縮小されると予想しており、その場合、5.00-5.25% に達するには少なくとも 5 月が必要です。 金利が 5.25% を超えると、6 月以降も利上げが続きます。 12 月の FOMC まで市場は 3 月に利上げが終了すると予想していたため、利上げの終了日が延期されました。 利上げ幅が縮小傾向にあることで短期的なドル高圧力は弱まるが、利上げ時期の延期により、中長期的にドル高が続く可能性が高まっている。

ECB は、次回の理事会で金利を 0.5% 引き上げる方針を示しました。 これは、さらなる利上げが 3 月に続く可能性が高いことを示唆しています。 しかし、市場はユーロ圏の経済不安による経済への悪影響を懸念しています。 イングランド銀行の経済状況は非常に厳しいため、イングランド銀行の 9 人中 2 人のメンバーが 12 月の会合で金利を据え置くことに投票しました。 したがって、次の会議では利上げの量が減る可能性があります。 どちらも今後の景気次第という印象です。

判断が難しいのは日銀です。 黒田知事は4月8日に任期満了を迎えます。 3月19日には雨宮副社長と若田部副社長が先に退任するので、2人が同時に辞任する可能性もある。 いずれにせよ、彼が辞任する前に、あと 2 回の金融政策会議が予定されています。 市場は、このボラティリティの拡大が、次期総裁の下での政策緩和への道を開くものと見ています。 この場合、1月か3月の会議で追加の措置が取られる可能性があります。

2023 年の外国為替市場の見通しに関しては、12 月の日銀の金融政策決定会合の影響はまだ十分に消化されていないようです。 このため、年明けの反動として円高が続く可能性もあるとみている。 ただし、年初の円高が年前半の大きなトレンドになるかどうかは、次の日銀金融政策決定会合での黒田総裁のスタンス次第だ。 今回のYCC改定は利上げではないと主張し、1月、3月の会合でも目立った動きは見られなかった。 この頃まではドル高、円安が続くと考えています。 ユーロ円、ポンド円の為替レートも下落が予想されますが、欧州経済の動向次第です。

春以降は次期日銀総裁次第。 一部で予想されるマイナス金利解消に向けた動きが強まれば、さらなる円高もあり得る。

年後半に向けて、2024 年に予定されている米国の利下げに向けた動きに注目が集まる。景気が厳しく、緩和に向かうと、年後半に円高が進む可能性があります。

2022年と同様に、2023年は価格変動が激しい年になる可能性が高い. 状況の変化を見極めながら、素敵な1年にしてください。

2022年12月28日日記

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