円安抑制に史上最強発言! 金融政策の正常化が優先? トシル 楽天証券の投資情報メディア

円高への反転はかなり難しそうです

ドル/円は 140 円の大台をあっさり突破した後、FRB 幹部のタカ派発言を受けて 145 円付近まで急騰。 5円台の値動きが早く、短期的には過熱感がありました。 ドル/円は日銀黒田東彦総裁の会談後の発言を受け、141 円台半ばまで下落。

会談後、神田財務相は記者団に対し、「最近の円安は明らかに過度の変動であり、政府と日銀は非常に懸念している。価格を受け入れる用意がある」と述べ、円高を抑制した。減価償却から。

日銀の黒田総裁は「為替レートが一日に二、三円変動するのは激変だ。 良くない、為替市場の動向を注視したい」 ドル/円は144円台からあっという間に3円弱まで下落した。

黒田知事の「1日2~3円の変動は激変です。」が効いたようですが、145円前後で言ったので、2015年6月の125円の黒田線を思い出したのかもしれません。

その際、125円前後まで円安が進むと、「これ以上円安になる可能性は低い」との自粛発言が円高反転のきっかけとなった。

その重複かもしれませんが、米国の利上げ姿勢に対し、日本が引き続き利下げを続けていることを考えると、今回の円安を反転させるのは難しいと思われます。

為替介入は難しい状況

また、神田財務大臣の「いかなる措置も除外することなく、外国為替市場で必要な行動を取る準備ができているこの発言から為替介入への期待も浮上しているが、介入は相手国の通貨との協議と相手国の同意が前提。

しかし、米財務省は6月の「外国為替報告書」ですでに日本にチェックを入れている。 最近の急速な円安については、為替介入を行うべきだと報告書は述べている。非常に例外的な状況” それだけ。

つまり、財務省がこれ以上の円安を防ぐための「適切な対応」として、ドル売り円買いによる為替介入を試みたとしても、米財務省はそれを「極端な介入」と認めた。異常事態。」 そうしないと介入を理解できないということです。

インフレ対策を最優先してきた米国が、国益に反し、介入によるドル安で物価上昇につながるような政策を容認するとは思えない。 結局のところ、日銀の金融政策の正常化は、介入よりも優先事項のようです。

そのため、実際の為替介入は難しく、口頭介入のみが続くと予想されます。 しかし、口頭での介入だけでは現在の円安を食い止めることはできません。

今後、自粛発言の頻度が増え、強まることが予想され、その都度一時的に円高になることを念頭に置く必要がありそうです。

ちなみに、直近の円買い・ドル売り介入は、アジア通貨危機を背景とした1998年4月から6月の円安期に発生した。 1998 年 4 月に 133 円程度まで円安になった 1998 年 6 月までに 3 兆円の円買い・ドル売り介入を実施した。 円安は水準まで進んだ。

私の経験上、介入によって円高・円安のスピードを一時的に調整することはできますが、元に戻すことはほぼ不可能です。 世界の投機資金が円に集中すると、日本だけで勝負するのはほぼ不可能だ。 一時的な発表効果があるとしても、状況は調整された介入の場合と同じです。

予想を上回る CPI も FOMC を待つ

13日の米国8月CPI(消費者物価指数)は、前月の+8.5%から前年同月比+8.3%へと鈍化したが、予想を上回った。 コア指数 (エネルギーと食品を除く) も予想を上回り、前月の +5.9% から 6.3% 上昇しました。

消費者物価下落期待からドル/円は発表直前の 142 円台から 141 円台後半まで下落。 円高後半までは約3円の高騰。 しかしその後、米国の長期金利が落ち着き、ドル/円は 144 円近辺で小動き。

消費者物価指数は前月から下落したものの、9月20~21日のFOMC(連邦公開市場委員会)会合では0.75%の利上げが見込まれ、8%台の高水準が続いている。 消費者物価指数の直後には、金利が1%引き上げられるという見方もあります。

しかし、消費者物価指数発表後は、株価の急落や長期金利の上昇に比べ、消費者物価指数は145円を超えることはありませんでした。

経済の低迷を予想して、原油価格はウクライナ侵攻前の水準まで下落した。 不透明なエネルギー供給と天然ガス価格の高騰に悩まされている欧州経済の悪化に対する懸念を背景に、2023年のFOMCの金利見通しがどうなるかを確認するまで、次の動きに進むことはできないかもしれません、そして中国経済の低迷。 いいえ。

原油などの資源価格が下落した場合や、欧米の景気後退が米国に影響を与えた場合、米国の価格下落傾向がより顕著になることが予想されるため、2023年の金利見通しは解除されます。 意見が分かれたシナリオを想像した方がいいかもしれません。

(参考)6月FOMC金利見通し
2022 年末の予測中央値は 3.375%、
2023 年末の予測中央値 3.750%
現在の政策金利、FF金利の上限は2.50%。 9 月の 0.75% の率のハイキングは 3.25% です。 9月以降のFOMCは11月と12月の2回開催。

中国の景気回復への期待が高まっているが、中国のゼロコロナ政策は10月16日の共産党大会まで変わらず、その後も社会の安定を最優先にゼロコロナ政策が続くと予想される優先順位。 低迷する中国経済が今年、劇的に回復するのは難しいかもしれません。

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